décembre 3, 2022

Risque et récompense : Une conversation avec Sam Zell, fondateur et président de Agricultural Real Estate

Risque et récompense : Une conversation avec Sam Zell, fondateur et président de Agricultural Real Estate

Sam Zell avait l’habitude de plaisanter en disant que son père avait pris une décision de vie ou de mort à l’âge de 34 ans et qu’il n’avait plus jamais fait d’erreur. Zell, fondateur et président d’Agricultural Real Estate, a été inspiré par la confiance de son père.
Son père a fait venir sa sœur et sa mère aux États-Unis depuis la frontière germano-polonaise en passant par le Japon. Pendant les plus de 40 ans qu’il a vécus aux États-Unis, son père a continué à croire que les rues étaient pavées d’or et remplies d’opportunités.
En tant qu’enfant d’immigrant, Zell a vu les États-Unis comme une combinaison de rues dorées et d’ombres au-dessus de son épaule. Cela a également façonné sa vision du risque et de la récompense.
« J’ai toujours fonctionné sur la thèse que si tout ce que je fais est rentable, je suis assez bien protégé », dit Zell. « La vraie question est la suivante : lorsque vous prenez la décision initiale – lorsque vous prenez le risque initial – comprenez-vous ce qu’est l’inconvénient ? Avez-vous assez de persévérance pour, en fait, être capable de réussir dans un environnement qui répond à votre définition de l’inconvénient ? »

Un premier pas dans le risque

La première incursion de Zell dans l’immobilier s’est faite par accident. Il était à l’école de droit à l’époque, et son colocataire à l’université a mentionné que son propriétaire développait de nouvelles propriétés. Zell s’est dit que gérer un complexe d’appartements ne devait pas être si difficile.
« J’avais une grande confiance dans ce que j’appelle mes qualités de vendeur », explique-t-il. « Je pouvais les louer et, plus important encore, j’étais un étudiant, et il s’agissait de logements étudiants. Je pensais que je pouvais m’identifier à eux. En échange de la gestion et de l’entretien de l’immeuble, cet ami et moi avons chacun obtenu un appartement. »
Malgré son premier succès dans l’immobilier, Zell voulait toujours faire carrière dans le droit. Il a obtenu son diplôme dans les 25 % supérieurs de sa classe et a envoyé 44 demandes d’emploi. Lors d’un entretien avec une grande entreprise, l’intervieweur a dit à Zell qu’il ne l’embaucherait pas car il pensait que Zell serait parti dans trois mois.
Il a dit : « Vous avez des talents d’entrepreneur et c’est ce qui va vous motiver », se souvient Zell. “If you can be successful, your talents will be much more appreciated in the entrepreneurial world.”

Tout est question d’offre et de demande

À la fin des années 80, Zell a acheté une entreprise de produits chimiques agricoles qui était en train de fermer. Ses partenaires commerciaux se sont rendus à une vente de faillite et ont acheté une usine d’azote. Ils ont également acheté une entreprise de potasse au Canada.
« Nous avons regroupé ces trois éléments et créé un processus qui couvrait les trois étapes de la production d’engrais, et nous avons fini par fournir et vendre des engrais », explique M. Zell. « Nous avons d’abord vendu la société au public, puis nous l’avons vendue à International Minerals and Chemicals, qui s’appelle aujourd’hui Mosaic. »
Selon M. Zell, l’industrie agricole, comme toutes les autres industries qu’il a connues, est une question d’offre et de demande. Sur le marché mondial, la quantité de terres agricoles disponibles n’augmente pas, donc en tant qu’investissement, les terres agricoles ne sont pas un mauvais choix. D’un autre côté, M. Zell affirme que les terres agricoles ont tendance à être très attachées émotionnellement, ce qui rend difficile de les considérer comme un investissement.
« Je pense que cet attachement émotionnel fait que les prix sont peut-être plus élevés qu’ils ne le seraient autrement », dit Zell. « Lorsque les taux d’intérêt sont de 0 ou 1 %, un rendement de 2 % n’est peut-être pas génial, mais il est certainement plausible. Vous devez être capable de produire beaucoup plus. Le problème des terres agricoles, de mon point de vue, est simplement l’insuffisance des flux de trésorerie et des revenus pour justifier la hausse des prix des actifs. »
L’un des atouts les plus négligés, selon M. Zell, est ce qu’il appelle l’espace générationnel. Comme les entreprises commencent à transférer le leadership d’une génération à l’autre, il existe des possibilités de modernisation et de nouvelles idées dans l’entreprise.

Malgré le besoin d’idées nouvelles, M. Zell pense également que de nombreuses idées anciennes resteront en place alors que les générations changent. Bien qu’il affirme que de nombreux lieux de travail ont été modifiés par la pandémie, il y a un point qui maintiendra les bonnes entreprises à flot : la motivation.

« C’est une question de motivation », déclare M. Zell. « Il s’agit de créer une communauté. Les entreprises qui ont le mieux réussi ont fait de la solidarité l’un de leurs points forts. Je ne sais pas comment motiver mon modem. Je n’ai trouvé personne d’autre qui le sache. »