décembre 7, 2021

Leçons tirées du marché haussier des céréales de 2021

Leçons tirées du marché haussier des céréales de 2021

Au cours des 20 dernières années, j’ai observé trois grands marchés haussiers sur les marchés céréaliers. Chacun d’entre eux pouvait avoir un impact considérable sur les bénéfices de votre exploitation, et il en sera de même pour la prochaine reprise, lorsqu’elle se produira.
Chaque reprise est différente, mais la façon dont vous devez la gérer ne l’est pas. Commençons par examiner comment chacun des trois rallyes s’est déroulé et ce qui s’est passé lorsque les tendances ont changé.

Rallye n°1

Le premier rallye a commencé après les creux de 2006 et a fait grimper les prix beaucoup plus haut du début 2007 à juin 2008. Ce rallye a commencé comme un marché axé sur la demande. Lorsque les problèmes météorologiques du printemps se sont développés, les prix ont grimpé en flèche jusqu’en juin. Les prix ont atteint un sommet majeur la troisième semaine de juin. Puis, alors que le pays entrait dans une crise financière majeure et une récession, les marchés boursiers et des matières premières se sont effondrés. Les prix ont finalement atteint leur plus bas niveau en décembre 2008. Cependant, les marchés céréaliers sont restés sous pression pendant deux ans, et les prix n’ont pas atteint leur niveau le plus bas avant la récolte de 2010.

Rallye #2

Le deuxième rallye a commencé en 2010, et les prix du maïs et du soja ont atteint des sommets historiques au troisième trimestre 2012. Cette année-là, la sécheresse de fin d’été dans le centre et le sud de la Corn Belt a cuit la récolte. Les prix sont remontés jusqu’au sommet de la fin août 2012 avant de s’effondrer à l’automne 2014. Les marchés céréaliers sont restés bas avec des opportunités de profit limitées jusqu’en 2019. L’effondrement du COVID-19 a fait tomber les prix à leur plus bas niveau en avril 2020. Les prix sont restés stables pendant la plus grande partie de cet été, avec un bas secondaire important en août.

Rallye #3

Le troisième rallye a commencé en août 2020. C’est à ce moment-là qu’une sécheresse de fin d’été s’est développée et que la Chine a commencé à acheter activement des quantités record de maïs et de soja américains. Les marchés du maïs et du soja ont atteint un pic en mai 2021 et un important sommet secondaire début juillet. Puis les prix ont fortement baissé pour atteindre les niveaux les plus bas avant la récolte. La reprise de 2021 a été alimentée par une forte demande. De nombreux agriculteurs de la Corn Belt ont vendu du maïs et du soja avec une prime importante par rapport au prix à terme du CBOT. À la récolte, les grandes primes de base avaient disparu. Quelles sont les bonnes décisions prises par les agriculteurs prospères lors de chacune de ces grandes reprises ?

Ce graphique montre les prix du maïs en mars 2022 et en décembre 2022. (Les prix de mars sont en rouge et ceux de décembre en noir). Ce graphique illustre l’énorme reprise du troisième trimestre de 2020 au sommet de mai 2021. Les agriculteurs qui ont effectué des couvertures de nouvelle culture à grande échelle entre mai et juin ont réalisé de bons profits sur leurs récoltes de 2021 et 2022. Depuis le sommet du printemps, le marché à terme du maïs de mars 2022 a chuté de plus de 1,00 $ par boisseau, tandis que le prix de décembre 2022 est en baisse d’environ 60 ¢ par boisseau (jusqu’à présent).

Bonne décision #1

Faire des ventes au comptant progressives.Les agriculteurs ont effectué une série de ventes au comptant progressives lorsque le marché à terme s’est redressé depuis les creux de la fin mars jusqu’aux sommets atteints entre mai et début juillet. En 2012, la reprise a duré jusqu’à la fin août. Cependant, en 2008 et en 2021, s’accrocher à n’importe quelle céréale jusqu’au mois d’août était une grave erreur. Comme j’évalue le risque par rapport à la récompense, je ne conserve jamais de céréales au comptant après le 4 juillet. Remarquez que j’ai écrit qu’ils ont effectué une série de ventes au comptant. Beaucoup d’agriculteurs qui voulaient tenir pour le sommet étaient assez contrariés à la fin du mois d’août.

Bonne décision #2

Se couvrir sur les ventes de la nouvelle récolte.De nombreux agriculteurs ont fait une série de ventes de 10 % à partir de 5,20 $ et avaient 40 à 60 % de ventes au moment où le maïs de décembre a atteint 6,20 $. Ils se sont retrouvés avec un très bon prix moyen. Pour le soja, beaucoup d’agriculteurs ont commencé à 11,20 $ et ont simplement continué à faire des ventes de 10 % lorsque le contrat de novembre est remonté à plus de 14,20 $. Cette méthode de mise à l’échelle pour obtenir une couverture de 40 à 60 % a semblé très bonne à la récolte.

Bonne décision #3

Vendre 10 % à 30 % deux ou trois ans à l’avance. Un groupe d’agriculteurs a vendu 10 à 30 % de la récolte de 2022 à l’avance en utilisant des couvertures ou des contrats de couverture à l’arrivée. Nombre de ces agriculteurs ont également vendu des céréales à l’avance sur deux ou trois ans en 2008 et 2012. Cela leur a donné la confiance nécessaire pour fixer le prix des céréales pour deux ans à nouveau en 2021. Je sais qu’il est difficile de couvrir le maïs deux ans à l’avance à un peu plus de 5 $ le boisseau lorsque le maïs à proximité dépasse 7 $ le boisseau. C’est tout aussi difficile lorsque les contrats à terme de soja à proximité dépassent 15 $ et que l’offre pour 2022 n’est qu’à 12,50 $. Il est tout simplement difficile de s’enthousiasmer pour la couverture. Toutefois, l’histoire montre que les reprises ne sont pas éternelles. Les agriculteurs qui effectuent des ventes disciplinées lors d’une reprise sont généralement satisfaits de leurs couvertures lorsqu’ils finissent par les livrer à la récolte.

Ce graphique montre les prix du soja en mars 2022 et en novembre 2022. (Les prix de mars sont en rouge et ceux de novembre sont en noir). Ce graphique illustre l’énorme reprise du troisième trimestre de 2020 jusqu’au sommet de mai 2021. Les agriculteurs ont pu se couvrir avec de bons prix sur les récoltes de soja de 2021 et 2022. Lors de la récolte d’automne 2021, les contrats à terme sur le soja de mars 2022 ont chuté de plus de 1,20 $ par boisseau et les contrats à terme sur le soja de novembre 2022 ont perdu 70 ¢ par boisseau (jusqu’à présent).

Maintenant, les deux prochaines grandes questions : Quand le plus bas niveau sera-t-il atteint ? Allons-nous connaître un autre marché baissier de trois à cinq ans ?

Commençons par le creux. Les graphiques à long terme du maïs et du soja avec lesquels je travaille prévoient un creux majeur en 2019. La prochaine fois que je prévois un creux majeur, ce sera à l’automne 2022.

Qu’en est-il d’un long marché baissier ? Je ne m’attends pas à un marché baissier de broyage de trois ou cinq ans. Après le creux de 2022, je m’attends à une hausse des prix des céréales.

En attendant, l’un des principaux défis à long terme sera de gérer les coûts des intrants et de maintenir la rentabilité de votre exploitation. Restez dans la course, et vous serez en mesure de prendre de bonnes décisions commerciales lorsque le prochain marché haussier se présentera.

Remarque : le risque de perte lié à la négociation de contrats à terme et/ou d’options est important et chaque investisseur et/ou négociant doit déterminer s’il s’agit d’un investissement approprié. Les performances passées – qu’elles soient réelles ou indiquées par des tests historiques simulés de stratégies – ne sont pas indicatives des résultats futurs. Les conseils de trading reflètent un jugement de bonne foi à un moment précis et sont susceptibles d’être modifiés sans préavis. Il n’y a aucune garantie que les conseils donnés se traduiront par des transactions rentables.